Cómo Cubrir Acciones Con Opciones

El panorama de opciones para los fondos de cobertura El panorama de opciones para los fondos de cobertura Los fondos de cobertura siguen siendo uno de los usuarios más activos de las opciones negociadas en bolsa y OTC, especialmente en los EE. UU., pero algunos gerentes pueden seguir perdiendo la oportunidad que estos instrumentos les pueden ofrecer . Las estrategias de inversión basadas en acciones dominan los fondos de cobertura, que representan una gran parte del mercado de opciones sobre acciones. Muchos fondos se concentran en los mercados de renta variable estadounidenses líquidos y usan opciones de acciones individuales, ETF e índices para cubrir el riesgo. En este artículo se hace un breve recorrido por algunas de las formas en que se están empleando las opciones en las carteras de fondos de cobertura, así como también se examinan algunos de los temas más amplios que afectan a su uso. Los futuros artículos examinarán con más detalle algunas de las estrategias de opciones más utilizadas. TIPOS DE ESTRATEGIA BASADA EN OPCIONES Las opciones de venta o de compra con cobertura defensiva han sido durante mucho tiempo un punto de referencia para el gestor de acciones de largo / corto plazo, especialmente en los mercados donde existe una amplia disponibilidad de contratos de un solo nombre. En Asia, donde la elección de las opciones de un solo nombre sigue siendo muy limitada, los gerentes siguen dependiendo de los contratos OTC o estrategias de volatilidad simple. El fondo de cobertura de renta variable puede utilizar pujas y llamadas basadas en índices para cubrir de forma barata la exposición al alza oa la baja. Los gerentes han podido beneficiarse simultáneamente de posiciones largas y cortas utilizando opciones. Sin embargo, es difícil lograr rendimientos consistentes en el lado corto durante un mercado de tendencia al alza ya que la venta de llamadas no es una estrategia lsquoset y forgetrsquo. Hay estrategias defensivas más sofisticadas que hacen uso regular de opciones, como la cobertura de riesgo de cola. Los gestores de fondos de cobertura son muy cautelosos, como resultado de las malas experiencias en 2007-08. Necesitan tranquilizar a los inversionistas que el fondo se prepara para el próximo ndash negro o evento gris del cisne del ndash. También se ha observado que el valor de las opciones de venta ndash y no sólo equity pone ndash explotó durante episodios de alta volatilidad (por ejemplo, la crisis crediticia y el desplome), llevando a más gestores de fondos a explorar opciones como una alternativa a la tesorería defensiva y el Tesoro Tenencias de bonos. Venta de llamadas cubiertas y mejora de rendimiento La venta de llamadas cubiertas por fondos de cobertura se favorece durante los períodos en que los gestores de fondos son relativamente neutrales en el mercado. Esto genera ingresos por primas y mitiga la posible exposición negativa de una posición subyacente. Es vital que el equipo de gestión de riesgos del fondo tenga una sólida metodología cuantitativa que les permita evaluar la probabilidad de que se asignen llamadas cortas y el impacto que esta asignación podría tener en la estrategia senior de fundrsquos. Uno de los mayores riesgos con una estrategia basada en el rendimiento es que el titular de la opción decide ejercerla para capturar el dividendo. Si bien la rentabilidad máxima y el punto de equilibrio son bastante claros desde una perspectiva de gestión de riesgos, la probabilidad de que se ejerza la opción también es altamente cuantificable, con un delta de 0,95 o superior siendo un buen punto de referencia. También existe un riesgo de cesión temprana para las opciones de estilo americano, ya que el tenedor de opciones de compra puede ejercer en cualquier momento antes de la expiración, pero muy probablemente cuando el dividendo sea mayor que el exceso de prima sobre el valor intrínseco. Volatilidad Es probable que las estrategias basadas en volatilidad usen más las opciones, y la volatilidad implícita se considera como uno de los componentes más importantes de la valoración de las opciones. Muchos fondos de cobertura usan opciones para especular sobre la dirección de la volatilidad implícita, por ejemplo utilizando las opciones de CBOEreg VIXreg o futuros. Debido a que la volatilidad implícita se comercializa dentro de un rango que puede definirse bien a través del análisis técnico, un fondo puede centrarse en los posibles puntos de compra y venta indicados a través de bandas de precios establecidas. El uso de straddles (opciones put y call compradas (o vendidas) al mismo precio de ejercicio con la misma expiración) y los estrangulamientos (fuera del dinero puesto y opciones de compra), los gerentes también pueden aprovechar la curva de volatilidad ndash Sesgo en oposición a la volatilidad implícita en el dinero. El comercio de la volatilidad es también popular con los fondos de cobertura algorítmicos, que pueden centrarse en negociarlo en rangos favorables mientras que retiene una capacidad de cobertura. La apelación de collarrsquos es su alcance para reducir la volatilidad de la cartera, proteger contra pérdidas y proporcionar rendimientos consistentes, el Santo Grial para muchos inversionistas de fondos de cobertura (ver Fig.2). En efecto, si el fondo de cobertura puede comprar acciones suficientes para replicar un índice (una replicación de 100 no es necesaria), idealmente inclinándose hacia las acciones con un mayor pago de dividendos, entonces puede vender opciones de compra a un precio de ejercicio por encima del precio índice actual, Limitando sus ganancias, pero al mismo tiempo generando efectivo. El fondo utiliza el efectivo de prima de su venta de llamadas a comprar puts sobre la base del índice que está siguiendo, reduciendo así el costo total de la estrategia y potencialmente reduciendo drásticamente el riesgo. Tenga en cuenta que habrá riesgo base si el subyacente no es 100 replicado. Las opciones de arbitraje pueden ser utilizadas por el fondo activista para explotar una serie de situaciones de arbitraje diferentes. El arbitraje de volatilidad ha evolucionado de una técnica de cobertura a una estrategia por derecho propio. Hay una cantidad considerable de volatilidad de los hedge funds como una clase de activos pura, con estrategias sistemáticas de volatilidad que buscan explotar la diferencia entre la volatilidad implícita y la volatilidad realizada. Recientemente, ha habido en promedio un spread de 4 meses para la volatilidad implícita de un mes SampP 500 frente a un mes realizado, aunque esto puede variar significativamente. Los fondos pueden beneficiarse de esto mediante el uso de opciones, mientras que la cobertura de otros riesgos, tales como las tasas de interés. Fundamentalmente, las mesas de opciones de fondos de cobertura pueden arbitrar los precios de las opciones en lugar de simplemente usarlas para arbitrar otras clases de activos, usando múltiples opciones listadas en el mismo activo para aprovechar los precios erróneos relativos. Operaciones de dispersión El comercio de dispersión se ha vuelto cada vez más popular entre los fondos de cobertura que quieren apostar por el fin del alto nivel de correlación entre las grandes acciones que constituyen componentes del índice. Un gestor de fondos suele vender opciones sobre el índice y comprar opciones sobre las acciones individuales que componen el índice. Si ocurre la dispersión máxima, las opciones en las acciones individuales ganan dinero, mientras que la opción de índice corto pierde solamente una pequeña cantidad de dinero. El comercio de dispersión es efectivamente corto en la correlación y va largo en la volatilidad. El gestor de inversiones necesita tener una visión clara de cuándo es probable que un entorno de este tipo se ponga en marcha y los inversores comienzan a concentrarse en los datos de las acciones individuales en lugar de tomar un lsquorisk de vainilla, riesgo offrsquo enfoque de las acciones. Fondos de riesgo de la cola El fondo de riesgo de la cola ndash un fondo diseñado para proporcionar liquidez en caso de que se produzcan ciertos riesgos (por ejemplo, los mercados de valores que caen más de 20) se ha convertido en un componente de cartera buscados para los inversores que aún necesitan cumplir con el pasivo en caso de mercado Liquidez de secado. Esto es realmente una póliza de seguro, con el inversor intercambiando una estrategia de bajo rendimiento para la expectativa de liquidez. Los fondos de riesgo de cola a menudo toman posiciones macro contraria usando opciones de venta a largo plazo. El debate sobre si es realmente posible para un fondo para anticipar riesgos de cola por definición difícil de predecir ndash debe ser compensado contra las expectativas del inversor. El inversionista está buscando un fondo del oso para reducir al mínimo daño de la lista. La causa de ese descenso puede ser impredecible, pero la reacción del mercado puede ser predecible. La verdadera pregunta es el tamaño de la caída del mercado. Con el advenimiento de los ETFs protegidos contra la cola para los inversionistas y dados patrones comerciales recientes, está claro que los productos que pueden proporcionar este nivel de cobertura seguirán siendo populares entre los inversionistas. El panorama general Las opciones son la tercera clase de activos más utilizada para fondos algorítmicos después de acciones y divisas. Esto es gracias al uso creciente del comercio electrónico para las transacciones de las opciones, los comercios que eran dependientes previamente de la escritura manual de las opciones y del corregir de la voz. Ahora, el tacto de la ejecución del botón (lsquolow touchrsquo) está empujando para arriba volúmenes y atrayendo a más traders del programa del fondo de cobertura en el mercado de las opciones. Uno de los puntos de venta clave para los fondos de cobertura ha sido la liquidez y la eficiencia operativa asociada con las opciones negociadas en bolsa. En particular, los avances en el comercio algorítmico han permitido a los gestores de fondos para acceder a precios superiores a través de múltiples intercambios a través de procesos de orden inteligente. Fuera de América del Norte, las opciones de capital negociadas localmente no han estado disfrutando del alto crecimiento experimentado por las opciones de capital de EE. UU. En Asia, las opciones de acciones únicas se ven obstaculizadas por la falta de oportunidades y demanda, mientras que en Europa las características estructurales como la fragmentación de países y divisas y la preponderancia de las pequeñas empresas están retrasando el crecimiento (véase Fig.3). Cada vez más, los fondos de cobertura están adoptando opciones semanales para posiciones de control más sensibles, permitiendo que las posiciones exitosas sean cosechadas más rápidamente. También pueden ofrecer una protección a la baja a precios competitivos. La decadencia del tiempo es atractiva para los vendedores, mientras que los compradores aprecian el juego ndash gamma la capacidad de aprovechar un movimiento ascendente en el delta de opciones, en respuesta a un aumento proporcionalmente menor en el precio del subyacente. A medida que la industria de opciones continúe desarrollándose, probablemente surgirán nuevas oportunidades para los gestores de fondos de cobertura. Esto se derivará no sólo de la ampliación del conjunto de productos disponibles, sino también de la mejora de la eficiencia operativa y la transparencia ofrecida por los productos negociados en bolsa y compensados. Las demandas regulatorias para un mercado más robusto no jugarán ninguna parte pequeña en esto también. El Consejo de la Industria de Opciones (OIC) se formó en 1992 para educar a los inversionistas y sus asesores financieros sobre los beneficios y riesgos de las opciones de renta variable negociadas en bolsa. Entre sus miembros se incluyen BATS Options Exchange, Exchange Options Exchange, Exchange Options Exchange, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Options Market, NYSE Amex Options, NYSE Arca Options y OCC. Los profesionales de la industria de opciones han creado el contenido en el software, los folletos y el sitio web. El personal de cumplimiento y legal apropiado asegura que toda la información producida por la OCI incluye un balance de los beneficios y riesgos de las opciones. Visite www. OptionsEducation. org Patrocinado por OIC. Las opiniones expresadas son únicamente las del autor del artículo y no reflejan necesariamente las opiniones de la OCI. La información presentada no pretende ser un consejo de inversión o una recomendación para comprar, vender o mantener valores de ninguna compañía, sino que tiene la intención de educar a los usuarios sobre el uso de opciones. Hedging con opciones Hay dos razones principales por las cuales un inversionista utilizaría opciones : Especular y cubrir. Especulación Usted puede pensar en la especulación como apostar en el movimiento de una seguridad. La ventaja de las opciones es que usted no está limitado a hacer un beneficio sólo cuando el mercado sube. Debido a la versatilidad de las opciones, también puede ganar dinero cuando el mercado va hacia abajo o incluso hacia los lados. La especulación es el territorio en el que se hace el gran dinero - y se pierde. El uso de opciones de esta manera es la razón por la cual las opciones tienen la reputación de ser arriesgadas. Esto es porque cuando usted compra una opción, usted tiene que ser correcto en determinar no sólo la dirección del movimiento de las existencias, sino también la magnitud y el momento de este movimiento. Para tener éxito, debe predecir correctamente si un stock va a subir o bajar, y cuánto el precio va a cambiar, así como el marco de tiempo que se llevará a cabo para que esto suceda. Y no olvide las comisiones Las combinaciones de estos factores significa que las probabilidades se apilan en su contra. Entonces, ¿por qué la gente especula con opciones si las probabilidades son tan sesgadas? Aparte de la versatilidad, su todo sobre el uso de apalancamiento. Cuando usted está controlando 100 acciones con un contrato, no toma mucho de un movimiento de precios para generar beneficios sustanciales. Cobertura La otra función de las opciones es la cobertura. Piense en esto como una póliza de seguro al igual que asegura su casa o automóvil, las opciones se pueden utilizar para asegurar sus inversiones contra un descenso. Los críticos de las opciones dicen que si usted está tan inseguro de su selección de acciones que necesita un seto, no debe hacer la inversión. Por otro lado, no hay duda de que las estrategias de cobertura pueden ser útiles, especialmente para las grandes instituciones. Incluso el inversor individual puede beneficiarse. Imagine que quería aprovechar las acciones tecnológicas y su ventaja, pero también quería limitar las pérdidas. Mediante el uso de opciones, que sería capaz de restringir su lado negativo, mientras disfruta de la parte superior de una manera rentable. La cobertura se considera a menudo una estrategia de inversión avanzada, pero los principios de la cobertura son bastante simples. Siga leyendo para una comprensión básica de cómo funciona esta estrategia y cómo se utiliza. (Para una cobertura más avanzada de este tema, lea cómo las compañías usan derivados para cubrir el riesgo.) Coberturas cotidianas La mayoría de las personas, aunque lo sepan o no, se dedican a coberturas. Por ejemplo, cuando usted toma un seguro para minimizar el riesgo de que una lesión borre sus ingresos o compre un seguro de vida para apoyar a su familia en el caso de su muerte, esto es una cobertura. Usted paga dinero en sumas mensuales por la cobertura proporcionada por una compañía de seguros. Aunque la definición del libro de texto de la cobertura es una inversión tomada para limitar el riesgo de otra inversión, el seguro es un ejemplo de una cobertura del mundo real. Cobertura por el Libro La cobertura, en el sentido de Wall Street de la palabra, se ilustra mejor con el ejemplo. Imagine que desea invertir en la industria en ciernes de fabricación de cable de bungee. Usted sabe de una empresa llamada Plummet que está revolucionando los materiales y diseños para hacer cordones que son dos veces tan bueno como su competidor más cercano, Drop, por lo que usted piensa que el valor de participación de Plummets aumentará durante el próximo mes. Desafortunadamente, la industria manufacturera de la cuerda de bungee es siempre susceptible a los cambios repentinos en regulaciones y estándares de seguridad, significando que es absolutamente volátil. Esto se llama riesgo de la industria. A pesar de esto, usted cree en esta compañía - usted apenas quiere encontrar una manera de reducir el riesgo de la industria. En este caso, usted va a cubrir por ir mucho tiempo en Plummet, mientras que el cortocircuito de su competidor, Drop. El valor de las acciones involucradas será de 1.000 para cada empresa. Si la industria en su conjunto sube, usted obtiene ganancias en Plummet, pero pierde en Drop esperanzadamente por una modesta ganancia global. Si la industria tiene un éxito, por ejemplo, si alguien muere puenting, usted pierde dinero en Plummet pero ganar dinero en Drop. Básicamente, su beneficio total (el beneficio de ir mucho tiempo en Plummet) se minimiza a favor de menos riesgo de la industria. Esto a veces se llama un comercio de pares y ayuda a los inversores a obtener un punto de apoyo en las industrias volátiles o encontrar empresas en sectores que tienen algún tipo de riesgo sistemático. (Para obtener más información, lea el tutorial de venta corta y cuándo cortar una acción). La cobertura de expansión ha crecido para abarcar todas las áreas de finanzas y negocios. Por ejemplo, una corporación puede optar por construir una fábrica en otro país al que exporta su producto a fin de protegerse contra el riesgo de cambio. Un inversor puede cubrir su posición larga con opciones de venta o un vendedor a corto puede cubrir una posición a través de opciones de compra. Los contratos de futuros y otros derivados pueden cubrirse con instrumentos sintéticos. Básicamente, cada inversión tiene alguna forma de cobertura. Además de proteger a un inversor de diversos tipos de riesgo, se cree que la cobertura hace que el mercado funcione de manera más eficiente. Un ejemplo claro de esto es cuando un inversionista compra opciones de venta en una acción para minimizar el riesgo a la baja. Supongamos que un inversor tiene 100 acciones en una empresa y que la acción de la compañía ha hecho un movimiento fuerte de 25 a 50 en el último año. El inversionista todavía tiene gusto de la acción y de sus perspectivas que mira adelante pero está preocupado por la corrección que podría acompañar a tan fuerte movimiento. En lugar de vender las acciones, el inversor puede comprar una opción de venta única, que le da el derecho de vender 100 acciones de la empresa al precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento. Si el inversionista compra la opción de venta con un precio de ejercicio de 50 y un día de vencimiento de tres meses en el futuro, podrá garantizar un precio de venta de 50, sin importar lo que pase a la acción durante los próximos tres meses. El inversor simplemente paga la prima de la opción, que esencialmente proporciona algún seguro de riesgo a la baja. (Para saber más, lea los precios de Plunging Buy A Put) La cobertura, ya sea en su cartera, en su negocio o en cualquier otro lugar, consiste en disminuir o transferir riesgos. Es una estrategia válida que puede ayudar a proteger su cartera, su hogar y su negocio de la incertidumbre. Al igual que con cualquier compensación riesgo / recompensa, la cobertura resulta en rendimientos más bajos que si apuesta a la granja en una inversión volátil, pero reduce el riesgo de perder su camisa. (Para la lectura relacionada, vea Estrategias de Cobertura Prácticas y Asequibles y Cobertura con ETFs: Una Alternativa Coste-Efectiva.) Cobertura 8211 Usando Llamadas Cubiertas y Opciones de Venta para Cubrir una Posición Itrsquos no es sorpresa que los inversionistas se están volviendo tan preocupados con proteger lo que tienen Como lo son con la obtención de beneficios. La globalización de las economías mundiales y los acontecimientos extranjeros, típicamente negativos, están afectando los mercados en gran medida y lo están haciendo con más frecuencia. Con el fin de combatir el mayor potencial de liquidación del mercado, los inversores están aprendiendo a cubrir sus posiciones para tratar de minimizar sus pérdidas. Hay dos formas básicas de cubrir una posición: 1. Vender opciones de compra (llamadas cubiertas) 2. Comprar opciones de venta Cada manera es una escuela separada de pensamiento, y cada uno tiene sus ventajas y desventajas. Al revisar cada uno, verá que ambos tienen un escenario de uso óptimo. Uno es mejor bajo una cierta condición, mientras que el otro es mejor para un escenario diferente. Estos dos escenarios son subjetivos. Se crean por una combinación de las condiciones actuales del mercado junto con su predicción de las condiciones futuras. Por último, hay una tercera cobertura potencial, que es en realidad una combinación de los dos primeros. Para hacer las cosas simples, letrsquos comenzar con una posición básica de ser 100 acciones de Transocean Ltd. (NYSE: RIG) en 72,50. De esta manera, manteniéndolo sencillo, podemos ver claramente la diferencia entre las dos diferentes filosofías de cobertura. Vendiendo Llamadas Al vender llamadas estamos iniciando una posición por la cual estamos trayendo dinero (crédito) contra nuestra posición accionaria larga (débito). La idea aquí es que a medida que las acciones bajas contra nosotros, la llamada que vendemos perderá valor, creando una ganancia en la posición de llamada que ayuda a compensar la pérdida en la acción. Siempre y cuando vendamos una llamada por cada 100 acciones de propiedad, esta posición que hemos creado es una estrategia conocida como la estrategia de llamadas cubiertas. Por ejemplo, digamos que decidimos vender una llamada del 75 de agosto a 5,60. Si las acciones pasan a 69 en agosto, nuestra posición accionaria habrá perdido 3,50. Sin embargo, con las acciones de menos de 75, las llamadas que vendimos vence sin valor. Habiendo vendido la llamada en 5.60, y tenerla vence sin valor, tendremos un beneficio de 5.60 en la posición de la llamada corta. El beneficio de la llamada corta más que compensar la pérdida de 3.50 en la acción y en realidad nos dan un beneficio general de 2,10 en la posición. Siguiendo esta racionalidad, la llamada corta nos cubrirá hasta una pérdida de 5.60 en la acción. Esto significa que la acción podría realmente el comercio hasta 66.90 sin perder dinero. Así pues, en 66.90 en la acción, la posición entera no hace ni pierde el dinero. Este punto se llama punto de equilibrio. El punto de equilibrio para esta estrategia se calcula tomando el precio de la acción y restando el precio de la llamada. Si seguimos la fórmula y tomamos el precio de la acción (72.50) y restamos el precio de la llamada (5.60) obtendríamos el precio del punto de equilibrio (66.90). Por lo tanto, esta filosofía de cobertura nos cubre inmediatamente desde el precio de las acciones de 72,50 hasta el punto de equilibrio del precio de 66,90. En realidad, si la acción baja, pero no llega a 66.90, la posición en realidad ganará dinero, como se demostró anteriormente con el comercio de acciones a 69. El problema con esta forma de cobertura es que sólo cubre hasta el punto de equilibrio en El stock, en este caso 66.90. Si la acción cotiza inferior a 66.90, la posición perderá dólar por dólar con la acción. Por ejemplo, digamos que la acción estaba a negociar abajo a 60. En ese precio, usted habrá perdido 12.50 en la acción (72.50-60) pero ha hecho 5.60 en la llamada corta. Recuerde, con la acción en 60 (que está debajo de la huelga 75) la llamada que usted cortocircuito expirará sin valor y usted recogerá el valor completo de la llamada. Haciendo una larga historia corta, su pérdida total en la posición será 6,90. En cuanto a la fórmula de breakeven, su pérdida total se calcula simplemente calculando cuán lejos debajo de la acción es desde el breakeven. Con el stock a 60, es 6.90 por debajo del punto de equilibrio (66.90), por lo tanto una pérdida de 6.90. Cuanto más lejos el comercio de acciones hacia abajo de aquí, más dinero se pierde a un ritmo dólar por dólar. En conclusión, la estrategia de llamadas cubiertas ofrece una cobertura limitada que le cubre sólo una cantidad especificada por el punto de equilibrio. Es muy rentable y mejor utilizado cuando se espera que la venta sea un movimiento a corto plazo que no será demasiado pronunciado. Comprar Pones La otra técnica para cubrir nuestra posición de acciones largas es comprar una opción de venta. A diferencia de la venta de una llamada que es un comercio de crédito, la compra de un put es un comercio de débito que significa que el dinero está saliendo. En cierto sentido, comprar un put es casi lo mismo que comprar un seguro de vida. El dinero que gasta le cubre frente a posibles desastres. Por lo tanto, si no hay un desastre, el dinero gastado se ha ido. Pero eso fue dinero bien gastado para protegerlo, al igual que la compra de ldquoportfolio insurancerdquo es dinero bien gastado para ahorrarle de la pérdida potencial de su cuenta de jubilación y los años de trabajo para construirlo Letrsquos mirar un ejemplo. Siguiendo con nuestro escenario anterior, letrsquos decir que son 100 acciones largas de RIG en 72,50. Decidimos comprar el 70 de agosto puesto para 5.80 para proteger nuestro lado negativo. Si la acción fuera a negociar abajo a 69 en la expiración, veríamos una pérdida de 3.50 en la acción y de una pérdida en la puesta. Usted ve, en la expiración de agosto, el 70 de agosto puesto valdría solamente en ese punto, dándonos una pérdida 4.80 en el puesto también. La pérdida combinada aquí sería 8,30. No entiendo, estos resultados están en vencimiento. Entre ahora y la expiración, muchas cosas pueden suceder mientras que el put todavía posee el valor extrínseco (la diferencia entre el precio entero de una opción y su valor intrínseco, o valor del tiempo). Pero el punto aquí es que el put no ayuda mucho si el movimiento es superficial y duradero. Sin embargo, si el sell-off es más agresivo en tiempo y tamaño, el put se comporta mejor, lo que significa que te protege mejor. Si la acción cambió abajo a 50 por ejemplo, usted vería una pérdida 22.50 en su posición común larga. Pero, en este caso, el put te habría servido bien. El 70 de agosto puesto sería ahora vale 20. Usted pagó 5,80 por este puesto, que ahora vale 20, por lo que su puesto tendrá un beneficio de 14,20. Combine el beneficio de put con nuestra pérdida de stock y nuestra pérdida total es sólo 8.30. Compare eso con la estrategia de llamadas cubiertas y puede ver la diferencia. Con la acción a 50, la llamada cubierta habría producido una pérdida de 16,90. Cuando la estrategia de llamadas cubiertas le cubra hasta cierto punto (punto de equilibrio), no lo cubrirá por debajo de eso. Le otorga una protección mínima. El protector poner, sin embargo, no te cubre hasta cierto punto (breakeven punto), pero te cubrirá hasta abajo en lo que el precio de las acciones de comercio a cero. Le otorga la máxima protección. Limitará su pérdida a una cantidad máxima específica. Esa cantidad máxima de pérdidas puede calcularse calculando primero el punto de equilibrio. Esto puede hacerse restando el precio de put de putrsquos precio de ejercicio. En este caso, con el precio de venta de 5,80 y el precio de ejercicio de 70, el punto de equilibrio será de 64,20. Ahora, si toma el precio de la acción actual (72.50) y resta el punto de equilibrio (64.20), obtendrá la máxima pérdida potencial (8.30). La ventaja en la compra de put es que no importa lo baja que el stock puede ir, lo absoluto más que puede perder es que 8,30. En este día y edad, la cobertura es fundamental para el crecimiento sostenible de la cartera. Aquí hay dos técnicas de cobertura bastante simples y directas que tienen dos tipos diferentes de resultados y, en su mayor parte, están hechas a la medida para dos escenarios diferentes. Con un poco de trabajo puede aprender estas dos estrategias y prepararse para la próxima gran venta. Pero antes de estudiar estos dos y pensar que sabes todo lo que hay que saber, déjame decirte ahora que en realidad hay una tercera estrategia llamada collar. Combina lo mejor de la llamada cubierta y la protección de poner, pero, por desgracia, que es un artículo para otro día El secreto de dinero-Doblar Oficios Que no quieren que sepa Los comerciantes profesionales Nick Atkeson y Andrew Houghton revelan su probada, Probado estrategia para encontrar dinero-doblando comercios en un nuevo informe. Itrsquos el comercio ldquosecretrdquo tan eficaz que se les prohibió compartir con usted. Descargue su copia gratuita aquí. Artículo de InvestorPlace Media, investorplace / 2010/05 / hedging-using-covered-call-and-put-options-to-hedge-a-position /. Cómo cubrir en inversiones La cobertura ocurre cuando un inversionista hace una inversión de contrapeso para Compensar el riesgo inherente en otra inversión hecha. Una cobertura se utiliza principalmente para reducir el riesgo de mercado adverso. Por lo general, implica tomar una posición de compensación a las explotaciones. Una cobertura perfecta es aquella que reduce todo riesgo (excepto los costos de las primas). Pasos Editar Método Uno de los cuatro: Classic Pairs Comercio Hedge Editar Buscar la cobertura clásica, mientras que el comercio de acciones. Su frecuencia se llama un comercio de pares, ya que busca reducir el riesgo tomando una posición opuesta en una segunda seguridad dentro del mismo sector. Determine su posición. Si usted es largo un stock y desea reducir el riesgo a la baja, tendrá que cortar otra acción. Si usted es corto de una acción, y desea reducir el riesgo de aumento, tendrá que ir mucho tiempo en otra acción. Identificar el sector del mercado. Si tiene una posición larga en Exxon (ticker: XOM), tendrá que elegir un competidor en ese mismo sector, como Shell (RDS / A) o Conoco Phillips (COP). Esto es para protegerse del riesgo de la industria, ya que la mayoría de las acciones de un sector se seguirán en grandes movimientos del mercado. Si elige una acción de un sector diferente, la fiabilidad de su cobertura se reducirá, ya que algunos sectores son negativamente correlativos (como se ha visto recientemente en las existencias de oro). Determinar el valor de mercado de su posición. Supongamos que usted tiene 25 acciones de Conoco, que está operando a 40, por lo que su tamaño de posición es de 1.000. Usted quiere proteger esta 1,000, por lo que decide elegir Shell como su cobertura, que se negocia a los 50. Puesto que usted quiere cubrir 1.000 en acciones de largo, usted querrá ir a corto 1.000, por lo que vendería 20 acciones cortas de Shell . Conoco: 40,00 25 1,000 Shell: 50,00 (-20) (-1,000) Beneficio / (Pérdida) total: 0 Ver la diversión comenzar. Siguiendo con este ejemplo, fingir, al día siguiente el gobierno recorta el impuesto sobre el petróleo, y ambas empresas suben. Conoco: 44.00 25 1.100 --gt 100 ganancias Shell: 52.50 (-20) (-1.050) --gt (-50 ) Pérdida Beneficio Total / (Pérdida): 50 Una semana después, se produce una caída del mercado. Conoco, siendo (en este escenario) la empresa más resiliente (que viste en tu análisis financiero) cae sólo 30 mientras que Shell baja 40. Conoco: 30,80 25 770 --gt (-230) pérdida Shell: 31,50 (-20) -630) --gt 370 profit Total de ganancias / (Pérdidas): 140 Mediante el uso de los clásicos pares de cobertura comercial, se las arreglan para reducir su riesgo y alejarse de lo que habría sido una pérdida de 230 con un beneficio 370. Invertir no es siempre tan fácil, sin embargo. Si Conoco hubiera sido la compañía rezagada, se habría alejado con una pérdida. El comercio de parejas no es una cobertura perfecta. Si lo fuera, todo el mundo lo usaría. Evaluar el riesgo. Las opciones implican menos riesgo si sólo está comprando opciones. Proporcionan un montón de apalancamiento para invertir, pero también son herramientas muy útiles para la cobertura. Algunos inversionistas eligen un LEAP (una opción a largo plazo que dura años, donde la mayoría de las opciones duran algunos meses). Los LEAPS tienen premios más altos, ya que permiten una mejor oportunidad para mejorar los precios de las acciones con el tiempo. Determinar su posición en la seguridad. Si usted es largo un stock y desea reducir el riesgo a la baja, usted querrá comprar opciones de venta. Si usted es un stock corto, y desea reducir el riesgo al alza, debe comprar opciones de compra. Encuentre las opciones apropiadas. Tendrá que encontrar las opciones adecuadas para su calendario, el precio de ejercicio que está dispuesto a tomar y la prima que está dispuesto a pagar. Si está planeando mantener una acción por más de un año, puede considerar LEAPS en lugar de opciones estándar. Usted querrá elegir un precio de ejercicio con el que está satisfecho. Si usted tiene una regla estricta de cortar todas sus pérdidas a un máximo de 10, puede elegir una opción con un precio de ejercicio de hasta 10 fuera de su compra (10 a continuación con una opción de venta si está en una posición larga, 10 Arriba con una opción de llamada si usted es corto). No tiene que ser una diferencia de 10 puede ser 5, 2, incluso el precio de compra en sí, lo que te hace cómodo. Si ya es rentable, puede mantener una opción de venta por encima de su precio de compra o opción de compra por debajo del precio corto para bloquear algunas de las ganancias. Tenga en cuenta que la prima de una opción está dictada en parte por su precio de ejercicio. Siéntate y relájate. Su acción está literalmente encerrada en ese precio, siempre y cuando la opción no está vencido. Si su acción es rentable en el momento de la expiración de sus opciones, su opción vence sin valor, pero mantener los beneficios de su inversión. Si su acción muestra una pérdida en el momento de la expiración de sus opciones, no importa cuán grande es la pérdida, puede ejercer su opción y vender o comprar sus acciones al precio de ejercicio, ya sea cortando pérdidas o cosechando algunas ganancias previamente bloqueadas . La belleza de las opciones (a diferencia de los contratos de futuros) es que usted puede decidir si desea o no ejercer la opción (en una posición larga). Cómo cubrir su cartera Cómo cubrir su cartera La cobertura es una estrategia diseñada para reducir el riesgo de precio adverso Movimientos para un activo dado. Por ejemplo, si desea cubrir una posición de acciones largas, puede comprar una opción de venta o establecer un collar en esa acción. Ambas estrategias pueden ser eficaces cuando se trata de una sola posición de acciones, pero lo que si estás tratando de reducir el riesgo de una cartera completa Una cartera bien diversificada generalmente consiste en múltiples clases de activos con muchas posiciones. El empleo de cualquiera de las técnicas anteriores en cada posición accionaria en una cartera es probable que sea prohibitivo en función del costo. Otra alternativa sería liquidar parte de sus participaciones, lo que podría compensar parcialmente el impacto de una caída en el mercado bursátil. La mayoría de los inversores a largo plazo, sin embargo, no se sienten cómodos moviéndose dentro y fuera de las posiciones de acciones, ya sea debido a las consecuencias fiscales potenciales o porque quieren evitar tener que tiempo su reingreso. ¿Qué otras alternativas están disponibles para los inversores interesados ​​en la cobertura de una cartera? Aquí, eche un vistazo a un método rentable para cubrir una cartera completa utilizando las opciones de venta del índice SampP 500 (SPX). La cobertura no es para todos La cobertura de la cartera se considera un tema intermedio a avanzado, por lo que los inversionistas que consideran esta estrategia deben tener experiencia en el uso de opciones y deben estar familiarizados con las compensaciones que involucran. Muchos inversores tienen un horizonte a largo plazo y tratan de ignorar las fluctuaciones del mercado a corto plazo. Sin embargo, la cobertura puede tener sentido para los inversores tácticos con horizontes a corto plazo, o aquellos que tienen una fuerte convicción de que una importante corrección del mercado podría ocurrir en un futuro no muy lejano. Una estrategia de cobertura de cartera está diseñada para reducir el impacto de tal corrección, en el caso de que se produzca. Cómo seleccionar una cobertura La eficacia y el coste son las dos consideraciones más importantes al establecer una cobertura. Una cobertura se considera efectiva si el valor del activo se preserva en gran medida cuando está expuesto a movimientos negativos de precios. Aquí, estábamos tratando de cubrir la parte de capital de nuestra cartera frente a una liquidación del mercado. Por lo tanto, la cobertura debe apreciar en valor suficiente para compensar la depreciación en valor de la cartera durante la caída del mercado. Idealmente, la cobertura preservaría el valor de la cartera independientemente de la gravedad de la liquidación. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar para cubrir su cartera entera durante un cierto período de tiempo Tal vez la respuesta depende de su creencia en la probabilidad de una corrección de mercado significativa. Por ejemplo, si usted cree firmemente que el mercado de valores se reducirá en cualquier lugar de 58 en los próximos tres meses, una estrategia de cobertura eficaz que cuesta menos de 5 puede ser digno de consideración. Si tiene una cartera de acciones bien diversificada, las opciones de venta de SampP 500 (SPX) podrían ser una buena opción. Además, las opciones sobre el Índice SampP 500 se consideran 1256 contratos bajo la ley fiscal y ofrecen los siguientes beneficios: Tratamiento fiscal favorable: Muchas opciones de índice de base amplia califican para un tratamiento a largo plazo de 60 ganancias de capital a corto plazo. Otras opciones de índices de base amplia que califican incluyen aquellas que superponen el Dow Jones Industrial Average (DJI), el Índice Russell 2000 (RUT) y el Nasdaq 100 (NDX). Liquidación en efectivo: todas las opciones de índice se liquidan en efectivo, lo que hace que la posición sea más fácil de manejar alrededor de la expiración. Apalancamiento: Las opciones de venta de SPX tienen un multiplicador de 100, que proporciona el potencial para compensar una disminución sustancial en la cartera por un costo inicial relativamente pequeño. Con el fin de establecer una verdadera cobertura en una cartera individual puede ser difícil, si no imposible, para encontrar un único producto financiero que se correlaciona perfectamente con su cartera. En el ejemplo siguiente, asumimos que la porción de capital de la cartera tiene una constante 1.0 beta para el índice SampP 500. Por supuesto, la correlación variará entre carteras individuales. Ahora veamos cómo puede poner una cobertura para trabajar. Cobertura de cartera en acción Posee una cartera de 1.000.000 con alta concentración de capital. La porción de capital de la cartera está bien diversificada y está estrechamente correlacionada con la SampP 500 (es decir, la beta es 1,0), pero la beta de su cartera general es de 0,80 para tener en cuenta los otros activos de su cartera, como los de renta fija . Esto implica que cuando el valor del índice SampP 500 disminuye 1, el valor de su cartera global disminuirá en 0,80 (suponga que la parte no patrimonial de su cartera permanece sin cambios y la beta de 0,80 cartera permanece constante en este ejemplo). Le preocupa que el SampP 500 pueda venderse sustancialmente durante los próximos tres meses. Está dispuesto a gastar 3 del valor total de la cartera (o 30.000) para cubrir su cartera durante tres meses. El SPX está actualmente en 1407 y el VIX (la volatilidad implícita media de las opciones de SPX) está actualmente en 17. El coste de una opción de venta de SPX 1405 que expira en tres meses es 5.000 (precio de la demanda 50). Para este ejemplo, estamos utilizando el precio de ejercicio al contado para obtener protección inmediata a la baja en caso de una liquidación. Las 3 o 30.000 asignadas para esta estrategia de cobertura se utilizan para comprar un total de seis opciones de venta de SPX 1405-huelga: 50.00 (pedir) x 6 (de contratos) x 100 (multiplicador de opción) 30.000 (excluyendo comisiones) El valor de la cartera se vería afectado en función del desempeño del SPX al vencimiento de las opciones de venta de tres meses de SPX. Cambio porcentual SPX Variación porcentual de la cartera Fuente: Centro Schwab de Investigación Financiera. No hay variación en el valor de los otros activos de la cartera. Los datos representan el valor al vencimiento. Vamos a caminar a través de los cálculos de la instancia en la que el SampP declina 5 (destacado en azul en la tabla): Cambio de porcentaje de la cartera -4. Esta cifra tiene en cuenta la 0,80 beta de la cartera (5 x 0,80 4). Valor SPX 1336,65. Esto es una disminución de 5 desde el valor inicial (1407 x 0,95). El valor de seis SPX 1405 pone 41.010. Este es el valor de las puestas a expiración (1405-1336.65 x 6 x 100). Valor de la cartera 931,200. Se trata de una disminución de 4 (tomando 0,80 beta en consideración) del valor inicial de la cartera de 970,000 (tomando el costo de la cobertura en consideración) (970,000 x 0,96). Valor de la cartera con SPX pone 972,210. Este es el valor de 6 SPX 1405 pone más el valor de la cartera de acciones (41.010 931.200). Variación porcentual de la cartera cubierta -2.78. Esto representa el cambio porcentual de la cartera total del valor inicial de 1.000.000 (1.000.000 - 972.210 27.790 / 1.000.000). Como puede ver, esta estrategia de cobertura fue muy efectiva, ya que el valor de la cartera se conservó en todos los escenarios. La cartera nunca perdió más de los 3 que asignamos para el costo de la cobertura. Cómo elegí la cantidad de cobertura Es importante entender que no elegí arbitrariamente una cobertura que represente 3 del valor de la cartera. Después de realizar algunas investigaciones, determiné que el costo 3 representaba la cantidad mínima que se podía gastar para preservar el valor de la cartera menos el costo de la cobertura (basado en las suposiciones enumeradas anteriormente). Por ejemplo, si hubiera asignado sólo 1 del valor de la cartera y la SPX hubiera disminuido 020, el valor de la cartera habría disminuido 115. Por lo tanto, 1 simplemente no proporciona una cobertura adecuada. ¿Cómo afecta el VIX a la cobertura En el momento en que obtuve el precio de venta de 50 en las opciones de venta de SPX, el VIX era de 17. El VIX representa la volatilidad media implícita de las opciones de SPX. Si el VIX es superior a 17, las opciones de tres meses al dinero serán más caras y una estrategia equivalente de cobertura le costará más de 3. Por supuesto, si el VIX es inferior a 17, podría establecer una cobertura equivalente para Menos de 3. ¿Qué pasa si el costo es una preocupación Si usted siente que 3 del valor total de su cartera es simplemente demasiado para gastar en una estrategia de cobertura, puede considerar la posibilidad de vender llamadas cubiertas en algunas de las posiciones de capital individuales en su Para compensar el costo. Porque compramos pone en un índice que no somos dueños, no podemos vender llamadas en ese índice sin establecer una posición de llamada desnuda. Si no se siente cómodo con la venta de llamadas a sus acciones y sigue preocupado por el costo, esta estrategia puede no ser apropiada para usted. ¿Vale la pena? La estrategia de cobertura presentada anteriormente proporciona una manera eficiente de cubrir una cartera completa, pero es el costo que vale la pena el beneficio Algunos inversionistas pueden sentirse cómodos al saber que el peor escenario para su cartera está bajando 3 para los próximos tres meses. Otros pueden sentir que el establecimiento de una cobertura a corto plazo es equivalente al momento del mercado y, por tanto, puede optar por centrarse en el largo plazo. Independientemente de su opinión, la medición de la probabilidad de una disminución significativa del mercado puede ser útil. Una manera de obtener una probabilidad aproximada de varios niveles de precios de SPX es mirar el Delta de los precios de ejercicio de put que correspondió a los niveles de declinación porcentuales. La tabla a continuación muestra que en el momento en que se estableció nuestra cobertura de la muestra, la probabilidad de que la SPX cayera 5 o más en tres meses era aproximadamente de 27. Probabilidad de SPX Falling Información importante Las opciones tienen un alto nivel de riesgo y no son adecuadas para todos Inversionistas. Se deben cumplir ciertos requisitos para negociar opciones a través de Schwab. Lea el documento de divulgación de opciones titulado "Características y riesgos de las opciones estandarizadas" antes de considerar cualquier transacción de opción. Las estrategias de opciones de múltiples opciones incluirán múltiples comisiones. Las llamadas cubiertas proporcionan protección a la baja sólo hasta el límite de la prima recibida y limitan el potencial alcista al precio de ejercicio más la prima recibida. El rendimiento pasado no es una indicación (o garantía) de los resultados futuros. La información proporcionada aquí es sólo para fines informativos generales y no debe considerarse una recomendación individualizada o un asesoramiento personalizado de inversión. La información presentada no considera sus objetivos de inversión o situación financiera particular, y no hace recomendaciones personalizadas. Las opiniones expresadas en este documento están sujetas a cambios sin previo aviso. La documentación de apoyo para cualquier reclamo o información estadística está disponible bajo petición. Las estrategias de inversión mencionadas aquí pueden no ser adecuadas para todos. Cada inversionista necesita revisar una estrategia de inversión para su propia situación particular antes de tomar cualquier decisión de inversión. No se pretende que los ejemplos reflejen los resultados que se pueden esperar lograr. Las comisiones, los impuestos y los costos de transacción no se incluyen en esta discusión, pero pueden afectar el resultado final y deben ser considerados. Póngase en contacto con un asesor fiscal para las implicaciones fiscales implicadas en estas estrategias. Productos de corretaje: No asegurado por la FDIC No hay garantía bancaria puede perder valor La Charles Schwab Corporation ofrece una gama completa de servicios de asesoría de corretaje, banca y finanzas a través de sus subsidiarias operativas. Su filial, Charles Schwab amp Co. Inc. (miembro SIPC), ofrece servicios y productos de inversión, incluyendo cuentas de corretaje de Schwab. Su filial bancaria, Charles Schwab Bank (miembro FDIC y un prestamista de vivienda igual), proporciona servicios y productos de depósito y préstamo. El acceso a los Servicios Electrónicos puede ser limitado o no disponible durante los períodos de mayor demanda, volatilidad del mercado, actualización de sistemas, mantenimiento, o por otros motivos. Este sitio está diseñado para residentes de EE. UU. Estados Unidos no. Los residentes están sujetos a restricciones específicas de cada país. Obtenga más información sobre nuestros servicios para residentes de otros países. 169 2016 Charles Schwab amp Co. 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