Cómo Comprar De La Emisión De Las Opciones De Stock Para Los Ejecutivos

Una guía a la remuneración del CEO Su duro leer las noticias del negocio sin venir a través de informes sobre los sueldos, los bonos, y los paquetes de la opción de la acción concedidos a los ejecutivos principales de compañías publicadas. Hacer sentido de los números para evaluar cómo las empresas están pagando su latón no siempre es fácil. Es la remuneración de los ejecutivos trabajando a favor de los inversores Aquí están algunas pautas para comprobar un programa de compensación de la compañía. Riesgo y recompensa Los consejos de la compañía, al menos en principio, tratan de utilizar los contratos de compensación para alinear las acciones de los ejecutivos con el éxito de la empresa. La idea es que el desempeño del CEO proporciona valor a la organización. Pagar por el desempeño es el mantra que la mayoría de las compañías usan cuando tratan de explicar sus planes de compensación. Mientras que todos pueden apoyar la idea de pagar por el rendimiento, implica que los CEOs asumen el riesgo: las fortunas de los CEOs deben subir y bajar con las fortunas de las empresas. Cuando usted está buscando en un programa de compensación de la empresa, vale la pena comprobar para ver cuánto tienen los ejecutivos de estaca en la entrega de los bienes para los inversores. Echemos un vistazo a cómo las diferentes formas de compensación ponen a una recompensa CEOs en riesgo si el rendimiento es pobre. (Para obtener más información sobre esto, consulte Evaluando la compensación ejecutiva.) Salarios de efectivo / base Actualmente, es común que los CEO reciban salarios básicos más de 1 millón. En otras palabras, el CEO obtiene una excelente recompensa cuando la empresa lo hace bien, pero aún así recibe la recompensa cuando la empresa hace mal. Por su cuenta, los salarios de base grandes ofrecen poco incentivo para que los ejecutivos trabajen más y tomen decisiones inteligentes. Bonuses Tenga cuidado con los bonos. En muchos casos, una bonificación anual no es más que un salario base disfrazado. Un CEO con un salario de 1 millón también puede recibir un bono de 700.000. Si alguno de ese bono, digamos 500.000, no varía con el rendimiento, entonces el salario real de los CEO es de 1,5 millones. Bonos que varían con el rendimiento son otra cuestión. Es difícil argumentar con la idea de que los CEO que saben theyll ser recompensado por el rendimiento tienden a realizar a un nivel superior. Los CEO tienen un incentivo para trabajar duro. El desempeño puede ser medido por cualquier cantidad de cosas, tales como ganancias o crecimiento de los ingresos, retorno sobre el patrimonio. O apreciación del precio de la acción. Pero el uso de medidas simples para determinar el pago adecuado para el rendimiento puede ser complicado. Las métricas financieras y las ganancias anuales en los precios de las acciones no siempre son una medida justa de lo bien que un ejecutivo está haciendo su trabajo. Los ejecutivos pueden ser injustamente penalizados por eventos de una sola vez y decisiones difíciles que pueden perjudicar el rendimiento o causar reacciones negativas en el mercado. Su hasta el consejo de administración para crear un conjunto equilibrado de medidas para juzgar la eficacia de los CEOs. (Conozca más sobre cómo juzgar el desempeño de los CEOs en la evaluación de una administración de la empresa.) Opciones de acciones Las compañías toman las opciones sobre acciones como la forma de vincular los intereses financieros de los ejecutivos con los intereses de los accionistas. Pero las opciones están lejos de ser perfectas. De hecho, con las opciones, el riesgo puede llegar mal sesgado. Cuando las acciones suben en valor, los ejecutivos pueden hacer una fortuna de las opciones - pero cuando caen, los inversores pierden mientras que los ejecutivos no están peor que antes. De hecho, algunas compañías permiten a los ejecutivos intercambiar viejas opciones de acciones por nuevas acciones de menor precio cuando las acciones de la compañía caen en valor. Peor aún, el incentivo para mantener al alza el precio de las acciones para que las opciones permanezcan en el dinero anima a los ejecutivos a concentrarse exclusivamente en el próximo trimestre e ignorar los intereses de los accionistas a largo plazo. Las opciones pueden incluso instar a los altos directivos a manipular los números para asegurarse de que los objetivos a corto plazo se cumplan. Eso apenas refuerza el vínculo entre los CEOs y los accionistas. Propiedad de Acciones Los estudios académicos dicen que la propiedad común de acciones es el factor de rendimiento más importante. Por lo tanto, una forma de que los CEOs realmente tengan sus intereses vinculados con los accionistas es que tengan acciones, no opciones. Idealmente, eso implica dar a los ejecutivos bonos en la condición de que utilizan el dinero para comprar acciones. Enfréntelo: los altos ejecutivos actúan más como propietarios cuando tienen una participación en el negocio. (Si se está preguntando acerca de la diferencia en las existencias, echa un vistazo a nuestro Tutorial Bases de acciones.) Encontrar los números Puede encontrar toda una serie de información sobre un programa de compensación de la compañía en su presentación reguladora. Form DEF 14A, presentado ante la Securities and Exchange Commission. Proporciona tablas de resumen de compensación para un CEO de la compañía y otros ejecutivos mejor pagados. Al evaluar el salario base y la bonificación anual, los inversionistas les gusta ver a las empresas otorgar un mayor trozo de compensación como bonificación en lugar del salario base. La DEF 14A debe ofrecer una explicación de cómo se determina la bonificación y qué forma toma la recompensa, ya sea en efectivo, opciones o acciones. También se puede encontrar información sobre las tenencias de opciones de acciones de CEO en las tablas de resumen. El formulario revela la frecuencia de las concesiones de opciones sobre acciones y el monto de los premios recibidos por los ejecutivos en el año. También revela la revaluación de las opciones sobre acciones. La declaración de poder es donde usted puede localizar los números de los ejecutivos de propiedad beneficiaria en la empresa. Pero no ignore las tablas que acompañan las notas a pie de página. Allí usted descubrirá cuántas de las acciones que el ejecutivo realmente posee y cuántas son opciones no ejercidas. Una vez más, su tranquilizador para encontrar ejecutivos con un montón de acciones de propiedad. Conclusión Evaluar la compensación del CEO es un poco de un arte negro. Interpretar los números no es muy sencillo. De todas maneras, es valioso para los inversores tener una idea de cómo los programas de compensación pueden crear incentivos o desincentivos para que los altos directivos trabajen en interés de los accionistas. Opciones de compra de acciones: diez consejos para los empresarios por Scott Edward Walker el 11 de noviembre, 2009 Fred Wilson. Un VC de Nueva York, escribió hace unos días un interesante post titulado Valuation and Option Pool, en el que discute la cuestión contenciosa de la inclusión de un pool de opciones en la valoración pre-money de un startup. Sobre la base de los comentarios a ese puesto y una búsqueda de Google de puestos relacionados, se me ocurrió que hay una gran cantidad de información errónea en la web con respecto a las opciones sobre acciones en particular en relación con las nuevas empresas. En consecuencia, el propósito de este puesto es (i) aclarar ciertas cuestiones con respecto a la emisión de opciones sobre acciones y (ii) proporcionar diez consejos a los empresarios que estén considerando emitir opciones sobre acciones en relación con su empresa. 1. Emita las opciones lo antes posible. Las opciones de compra de acciones brindan a los empleados clave la oportunidad de beneficiarse del aumento del valor de la empresa, otorgándoles el derecho de comprar acciones ordinarias en un momento futuro a un precio (es decir, el precio de ejercicio o de ejercicio) Valor de dichas acciones en el momento de la concesión. Por lo tanto, la empresa debe ser incorporada y, en la medida en que sea aplicable, las opciones sobre acciones deberían ser emitidas a empleados clave tan pronto como sea posible. Es evidente que, como los hitos son cumplidos por la empresa después de su incorporación (por ejemplo, la creación de un prototipo, la adquisición de clientes, ingresos, etc), el valor de la empresa aumentará y por lo tanto también el valor de las acciones subyacentes de Stock de la opción. De hecho, como la emisión de acciones ordinarias a los fundadores (que rara vez reciben opciones), la emisión de opciones sobre acciones a los empleados clave debe hacerse lo antes posible, cuando el valor de la empresa sea lo más bajo posible. 2. Cumplir con las Leyes de Valores Federales y Estatales Aplicables. Como se menciona en mi post sobre el lanzamiento de una empresa (ver 6 aquí), una compañía no puede ofrecer o vender sus valores a menos que (i) dichos valores hayan sido registrados en la Comisión de Bolsa y Valores y registrados / ) Existe una exención aplicable de registro. La Norma 701, adoptada de conformidad con la Sección 3 (b) de la Ley de Valores de 1933, establece una exención de registro para cualquier oferta y venta de valores hechos de conformidad con los términos de los planes de beneficios compensatorios o contratos escritos relacionados con compensación, Ciertas condiciones prescritas. La mayoría de los estados tienen exenciones similares, incluyendo California, que modificó los reglamentos bajo la Sección 25102 (o) de la Ley de Valores Corporativos de California de 1968 (vigente a partir del 9 de julio de 2007) para ajustarse a la Regla 701. Esto puede sonar un poco Pero es imprescindible que el empresario solicite el asesoramiento de un asesor experimentado antes de la emisión de cualquier valor, incluyendo opciones de compra de acciones: el incumplimiento de las leyes de valores aplicables podría resultar en graves consecuencias adversas, incluido un derecho de rescisión para el (Es decir, el derecho a recuperar su dinero), medidas cautelares, multas y penas, y posible procesamiento penal. 3. Establezca Listas de Adquisiciones Razonables. Los empresarios deben establecer un calendario de adquisición razonable con respecto a las opciones sobre acciones emitidas a los empleados con el fin de incentivar a los empleados a permanecer con la empresa y ayudar a hacer crecer el negocio. El horario más común se otorga un porcentaje igual de opciones (25) cada año durante cuatro años, con un acantilado de un año (es decir, 25 de las opciones adquiridas después de 12 meses) y, posteriormente, mensual, trimestral o anualmente, Con el fin de disuadir a un empleado que ha decidido dejar la compañía de permanecer a bordo para su próximo tramo. En el caso de los altos ejecutivos, también hay generalmente una aceleración parcial de la adquisición de derechos sobre (i) un evento desencadenante (es decir, una aceleración de disparo único), como un cambio de control de la compañía o una terminación sin causa o (ii) (Es decir, aceleración de doble aceleración), como un cambio de control seguido de una terminación sin causa dentro de los 12 meses posteriores. 4. Asegúrese de que todo el papeleo esté en orden. En general, se deben redactar tres documentos relacionados con la emisión de opciones sobre acciones: (i) un Plan de Opciones sobre Acciones, que es el documento que rige los términos y condiciones de las opciones a otorgar (ii) un Contrato de Opción de Compra de Acciones a ser ejecutado por La Compañía y cada titular de la opción, que especifica las opciones individuales otorgadas, el calendario de adjudicación y otra información específica del empleado (y generalmente incluye la forma del Acuerdo de Ejercicio anexado como una exhibición) y (iii) La Compañía y cada opción, que es un breve resumen de los términos materiales de la subvención (aunque tal Aviso no es un requisito). Además, el Consejo de Administración de la Sociedad (el Consejo) y los accionistas de la Sociedad deben aprobar la adopción del Plan de Opciones de Compraventa de Acciones y el Consejo o un comité de éstos también debe aprobar cada concesión individual de opciones, Justo del mercado de las acciones subyacentes (como se indica en el párrafo 6 infra). 5. Asignar porcentajes razonables a los empleados clave. El número respectivo de opciones sobre acciones (es decir, porcentajes) que deben asignarse a los empleados clave de la empresa generalmente depende de la etapa de la empresa. Una empresa de post-serie-A generalmente asignaría opciones de compra de acciones en el rango siguiente (nota: el número entre paréntesis es el capital promedio concedido en el momento del alquiler sobre la base de los resultados de una encuesta de 2008 publicada por CompStudy): ) CEO 5 a 10 (promedio de 5,40) (ii) COO 2 a 4 (promedio de 2,58) (iii) CTO 2 a 4 (valor de 1,19) (iv) CFO 1 a 2 (valor de 1,01) (V) Jefe de Ingeniería .5 a 1.5 (promedio de 1.32) y (vi) Director 8211 .4 a 1 (sin promedio disponible). Como se señala en el párrafo 7 a continuación, el empresario debe tratar de mantener el pool de opciones tan pequeño como sea posible (mientras sigue atrayendo y reteniendo el mejor talento posible) para evitar la dilución sustancial. 6. Asegúrese de que el precio de ejercicio es el valor de mercado de la acción subyacente. De acuerdo con la Sección 409A del Código de Rentas Internas, una compañía debe asegurarse de que cualquier opción de compra de acciones otorgada como compensación tenga un precio de ejercicio igual o mayor que el valor justo de mercado de la acción subyacente en la fecha de otorgamiento, La subvención se considerará compensación diferida, el beneficiario se verá afectado por importantes consecuencias fiscales adversas y la empresa tendrá responsabilidades de retención de impuestos. La empresa puede establecer un FMV defendible mediante: (i) la obtención de una evaluación independiente o (ii) si la empresa es una sociedad de nueva creación, dependiendo de la valoración de una persona con conocimientos y experiencia significativa o capacitación para realizar valoraciones similares Un empleado de la empresa), siempre que se cumplan otras condiciones. 7. Haga que el grupo de opciones sea tan pequeño como sea posible para evitar la dilución sustancial. Como muchos empresarios han aprendido (para su sorpresa), los capitalistas de riesgo imponen una metodología inusual para calcular el precio por acción de la empresa después de la determinación de su valoración pre-monetaria 8212 es decir, el valor total de la empresa se divide por el total diluido Número de acciones en circulación, que se considera que incluye no sólo el número de acciones actualmente reservadas en un grupo de opciones de empleados (suponiendo que haya uno), sino también cualquier aumento en el tamaño (o el establecimiento) de la reserva requerida por los inversores Para futuras emisiones. Los inversionistas típicamente requieren un pool de aproximadamente 15-20 de la capitalización post-dinero, totalmente diluida de la empresa. Los fundadores son, por lo tanto, sustancialmente diluidos por esta metodología, y la única manera de hacerlo es tratar de mantener el pool de opciones lo más pequeño posible (mientras todavía atraen y conservan el mejor talento posible). Al negociar con los inversionistas, los empresarios deben por lo tanto preparar y presentar un plan de contratación que los tamaños de la piscina tan pequeño como sea posible, por ejemplo, si la empresa ya tiene un CEO en su lugar, el pool de opciones podría ser razonablemente reducido a cerca de 10 - capitalización de dinero. 8. Las opciones de acciones de incentivo sólo pueden emitirse a los empleados. Existen dos tipos de opciones sobre acciones: (i) opciones de acciones no calificadas (ONS) y (ii) opciones de acciones de incentivos (ISO). La diferencia clave entre NSOs e ISOs se relaciona con las formas en que se gravan: (i) los tenedores de NSO reconocen ingresos ordinarios al ejercer sus opciones (independientemente de si la acción subyacente se vende inmediatamente) y (ii) los poseedores de ISOs no Reconocer cualquier renta imponible hasta que la acción subyacente sea vendida (aunque el Impuesto Mínimo Alternativo puede ser activado al momento del ejercicio de las opciones) y se les otorga un tratamiento de ganancias de capital si las acciones adquiridas al ejercicio de las opciones se mantienen por más de un año después La fecha de ejercicio y no se venden antes del aniversario de dos años de la fecha de otorgamiento de las opciones (siempre que se cumplan ciertas condiciones prescritas). Las ISOs son menos comunes que las NSOs (debido al tratamiento contable y otros factores) y sólo pueden ser emitidas a empleados. Las NSOs pueden ser emitidas a empleados, directores, consultores y asesores. 9. Tenga Cuidado al Terminar los Trabajadores que tienen Opciones. Hay un número de reclamos potenciales a voluntad que los empleados podrían afirmar con relación a sus opciones sobre acciones en el caso de que sean terminadas sin causa, incluyendo una reclamación por incumplimiento del pacto implícito de buena fe y trato justo. En consecuencia, los empleadores deben tener cuidado cuando terminan los empleados que tienen opciones sobre acciones, particularmente si dicha terminación ocurre cerca de una fecha de consolidación. De hecho, sería prudente incluir en el lenguaje específico del contrato de opción de compra de empleados: (i) que dicho empleado no tenga derecho a ninguna prórroga en la terminación por cualquier motivo, con o sin causa y (ii) En cualquier momento antes de una fecha especial de adquisición, en cuyo caso perderá todos los derechos sobre las opciones no adquiridas. Obviamente, cada terminación debe analizarse caso por caso, sin embargo, es imprescindible que la terminación se haga por una razón legítima y no discriminatoria. 10. Considerar la Emisión de Acciones Restringidas en lugar de Opciones. Para las empresas en fase inicial, la emisión de acciones restringidas a empleados clave puede ser una buena alternativa a las opciones sobre acciones por tres razones principales: (i) las acciones restringidas no están sujetas a la Sección 409A (ver párrafo 6) Mejor motivar a los empleados para que piensen y actúen como propietarios (ya que los empleados están recibiendo acciones ordinarias de la empresa, aunque sujetas a la adquisición) y así mejor alinean los intereses del equipo y (iii) los empleados podrán Obtener el tratamiento de ganancias de capital y el período de tenencia comienza en la fecha de otorgamiento, siempre que el empleado presente una elección bajo la Sección 83 (b) del Código de Rentas Internas. (Como se observó en el párrafo 8 anterior, los titulares de opciones sólo podrán obtener un tratamiento de ganancias de capital si se emitieron ISOs y luego cumplir con ciertas condiciones prescritas.) La desventaja de las acciones restringidas es que al presentar una elección 83 (b) Si no se ha presentado dicha elección), se considera que el empleado tiene un ingreso igual al valor entonces justo de mercado de la acción. En consecuencia, si la acción tiene un valor alto, el empleado puede tener ingresos significativos y tal vez no hay dinero en efectivo para pagar los impuestos aplicables. Por lo tanto, las emisiones de acciones restringidas no son atractivas a menos que el valor actual de la acción sea tan bajo que el impacto fiscal inmediato sea nominal (por ejemplo, inmediatamente después de la incorporación de la compañía). Recompensar a los ejecutivos con un incentivo para mejorar el valor para los accionistas proporcionándoles una forma de compensación que está vinculada a aumentos en el valor de mercado de las acciones subordinadas Clase B. La concesión de opciones sobre acciones está sujeta a las siguientes reglas: la concesión de opciones no transferibles para adquirir acciones subordinadas de Clase B no podrá exceder, teniendo en cuenta el número agregado de acciones de clase B subordinadas con derecho a voto emitidas bajo cualquier otro acuerdo de compensación basado en valores de La Sociedad, 135.782.688 y en cualquier período de un año determinado, cualquier miembro o sus asociados no podrán ser emitidos un número de acciones que excedan 5 de todas las acciones subordinadas emitidas y en circulación de clase B. Las principales reglas del Plan de Opción de Compra de Acciones son las siguientes: la concesión de opciones sobre acciones representa el derecho a comprar un número igual de acciones subordinadas Clase B de Bombardier al precio de ejercicio determinado, el precio de ejercicio es igual al precio medio ponderado de la Clase B Las acciones subordinadas cotizadas en la TSX en los cinco días de negociación inmediatamente anteriores al día en que se otorga una opción tienen un plazo máximo de siete años y se cobran a una tasa de 100 al final del tercer aniversario de la fecha de concesión de los tres Si la fecha de vencimiento de una opción cae durante o dentro de los diez (10) días hábiles siguientes a la expiración de un período de veda, dicha fecha de vencimiento se ampliará automáticamente Por un período de diez (10) días hábiles posteriores a la finalización del período de apagón y por favor refiérase a las páginas de Disposiciones de Terminación y Cambio de Control para el tratamiento de las opciones sobre acciones en estos casos. Además, el Plan de Opción de Compra de Acciones establece que ninguna opción o ningún derecho con respecto a los mismos será transferible o asignable de otra manera que por voluntad o conforme a las leyes de sucesión. En el caso de las opciones sobre acciones otorgadas en 2008-2009, las condiciones de devengo de resultados establecidas en el momento de la concesión requerían que el precio medio ponderado de las acciones con derecho a voto de clase B alcanzara un umbral de precio objetivo de 8,00 Cdn durante al menos 21 operaciones consecutivas Días siguientes a la fecha de concesión. Como no se alcanzó dicho umbral de precio objetivo, ninguna de estas opciones de compra de acciones fueron ejercidas y todas expiraron el 20 de agosto de 2015. Restricciones adicionales y otra información con respecto a la DSUP 2010 y el Plan de Opciones de Compra de Acciones Según los términos del DSUP 2010 y El Plan de Opción de Compra de Acciones: el número total de acciones subordinadas de Clase B emitibles de tesorería, junto con las acciones subordinadas Clase B emitibles de tesorería en virtud de todas las Corporaciones, no podrán exceder en ningún momento 10 de los valores totales emitidos Y las acciones subordinadas Clase B pendientes el número total de acciones subordinadas Clase B emitibles de tesorería a personas con información privilegiada y sus asociados, junto con las acciones subordinadas Clase B emitidas de tesorería a personas con información privilegiada y sus asociados en virtud de todas las En cualquier momento, no podrá exceder de 5 del total de acciones subordinadas de Clase B emitidas y en circulación, el número de acciones subordinadas de Clase B emitidas de tesorería a personas con información privilegiada y sus asociados, junto con las acciones subordinadas de Clase B emitidas de tesorería a personas con información privilegiada y sus asociados bajo todos De las Corporaciones otros acuerdos de compensación basados ​​en valores, dentro de un período dado de un año, no pueden exceder 10 del total de acciones subordinadas emitidas y en circulación de Clase B y una sola persona no puede mantener ADMs u opciones para adquirir, según sea el caso , Más de 5 de las acciones subordinadas Clase B emitidas y en circulación y el número total de opciones sobre acciones emitidas en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 (siendo 49.704.570 opciones sobre acciones), como porcentaje del número total de acciones Clase A y Clase B subordinadas emitidas y en circulación al 31 de diciembre de 2015, es de 2,21. Al 7 de marzo de 2016, la situación es la siguiente: Incluye un número de 403.000 acciones que fueron emitidas de acuerdo con el ejercicio de opciones de compra de acciones otorgadas bajo el Plan de Opciones de Compra de Acciones en beneficio de los consejeros no ejecutivos de Bombardier, A partir del 1 de octubre de 2003. El número total de acciones con derecho de voto subordinado Clase B emitibles bajo el Plan de Opciones de Acciones y la DSUP 2010 no podrá exceder, teniendo en cuenta el número agregado de acciones de clase B subordinadas con derecho a voto emitidas bajo cualquier otro acuerdo de compensación basado en valores de La Corporación, 135.782.688. Derecho de Modificar el DSUP 2010 o el Plan de Opciones de Compra de Acciones La Junta de Directores podrá, sujeto a recibir las aprobaciones regulatorias y de bolsa requeridas, modificar, suspender o terminar el DSUP 2010 y cualquier UAR otorgada bajo el mismo o el Plan de Opciones de Acciones y cualquier acción pendiente Sin la aprobación previa de los accionistas de la Corporación, sin embargo, dicha modificación o terminación no afectará los términos y condiciones aplicables a las opciones sobre acciones no ejercidas anteriormente concedidas sin el consentimiento de los titulares de las opciones pertinentes, a menos que los derechos de Tales opciones se habrán terminado o ejercitado en el momento de la modificación o terminación. El Consejo de Administración podrá: liquidar, suspender o rescindir el DSUP 2010 o el Plan de Opciones de Compra de Acciones: rescindir un laudo otorgado en virtud de la DSUP 2010 o del Plan de Opciones de Acciones modificar la elegibilidad para, Y las limitaciones en la participación en el DSUP 2010 o en el Plan de Opción de Compra de Acciones modifican los períodos durante los cuales las opciones pueden ser ejercidas bajo el Plan de Opciones de Compra de Acciones modifican los términos en los cuales los otorgamientos pueden ser otorgados, cancelados y ajustados. En caso de opciones sobre acciones, modificar las disposiciones del DSUP 2010 o del Plan de Opciones de Compra de Acciones para cumplir con las leyes aplicables, los requerimientos de las autoridades reguladoras o las bolsas de valores pertinentes modificar las disposiciones del DSUP 2010 o del Plan de Opciones de Compraventa Número de acciones subordinadas Clase B que podrán ofrecerse para suscripción y compra bajo el DSUP 2010 o el Plan de Opciones de Acciones después de la declaración de un dividendo en acciones, una subdivisión, consolidación, reclasificación o cualquier otro cambio con respecto a las acciones subordinadas Clase B Enmendar el DSUP 2010 o el Plan de Opciones de Acciones o un laudo para corregir o rectificar una ambigüedad, una disposición deficiente o inaplicable, un error u omisión y modificar una disposición de la DSUP 2010 o del Plan de Opciones sobre la administración o los aspectos técnicos Del plan. Sin embargo, no obstante lo anterior, las siguientes enmiendas deben ser aprobadas por los accionistas de la Corporación: 1. En el caso del Plan de Opción de Compra de Acciones o opciones pendientes: una enmienda que permita la emisión de acciones subordinadas Clase B a un derecho de opción sin el pago de Una contraprestación en efectivo, a menos que se haya provisto una deducción total de las acciones subordinadas Clase B subyacentes del número de acciones subordinadas Clase B reservadas para emisión bajo el Plan de Opciones de Compra de Acciones una reducción en el precio de compra de las acciones subordinadas Clase B respecto De cualquier opción o extensión de la fecha de vencimiento de cualquier opción más allá de los periodos de ejercicio proporcionados por el Plan de Opciones de Acciones la inclusión, de manera discrecional, de directores no-empleados de la Corporación como participantes en el Plan de Opciones de Acciones, Opción de transferir opciones distintas de por voluntad o de conformidad con las leyes de sucesión la cancelación de opciones con el propósito de emitir nuevas opciones la concesión de asistencia financiera para el ejercicio de opciones un aumento en el número de acciones subordinadas clase B reservadas para emisión bajo El Plan de Opciones sobre Acciones y cualquier modificación del método para determinar el precio de compra de las acciones subordinadas Clase B, con respecto a cualquier opción. 2. En el caso de la DSUP 2010 o DSUs concedidas en virtud de la misma: Una enmienda que permite a un participante transferir DSUs, excepto por voluntad o de conformidad con las leyes de sucesión y Un aumento en el número de acciones subordinadas de clase B subordinadas reservadas para la emisión Bajo el DSUP 2010. Como se mencionó en el epígrafe Enmiendas al Plan de Opción de Compra de Acciones de Bombardier en la Sección 2: Negocio de la Reunión del Mandato de 2016, el Consejo de Administración aprobó el 16 de febrero de 2016 la Primera Modificación del Plan de Opción de Compra de Acciones, Que en cada caso recibieron la aprobación reglamentaria y de los accionistas requerida en la forma descrita en el apartado Modificaciones al Plan de Opciones sobre Acciones de Bombardier en la Sección 2: Asuntos de la Reunión del Mandato 2016. El Consejo de Administración aprobó también, el 16 de febrero de 2016, los ajustes necesarios como consecuencia de la Segunda Modificación del Plan de Opción de Compra de Acciones a la limitación del número de acciones de clase B subordinadas con derecho a voto emitidas, en conjunto, Cualquier otro acuerdo de compensación basado en la seguridad de la Corporación a los iniciados, en cualquier momento, con el fin de asegurar que dicha limitación no se vea afectada por la adopción de la Segunda Modificación del Plan de Opción de Compra de Acciones. Dichos ajustes no estaban sujetos a la aprobación de los accionistas. El 16 de febrero de 2016, el Consejo de Administración aprobó también enmiendas al Plan de Opción de Compra de Acciones con carácter de limpieza o de oficina, cuyas enmiendas también fueron aprobadas por la TSX, pero no estaban sujetas a la aprobación de los accionistas para suprimir las disposiciones inaplicables Del Plan, incluyendo todas las referencias en el Plan de Opción de Compra de Acciones al Plan de Explotación de las Corporaciones (siendo el plan de opciones sobre acciones para beneficio de los directores de la Corporación que fue abolido a partir del 1 de octubre de 2003) , 2009 (ninguno de los cuales aún están en circulación), así como todas y cada una de las disposiciones relacionadas. Aparte de las modificaciones administrativas o administrativas adoptadas por el Consejo de Administración, el 16 de febrero de 2016 el Directorio aprobó otras modificaciones al Plan de Opciones de Compra de Acciones, que no fueron aprobadas por los accionistas. Estas enmiendas incluyen (i) una enmienda para modificar la elegibilidad para la participación en el Plan de Opciones de Acciones para incluir, además de los funcionarios, altos empleados y empleados clave en pleno empleo por la Corporación o una de sus subsidiarias, funcionarios, Empleados en pleno empleo por cualquier otra sociedad, sociedad u otra persona jurídica designada por el CRHC de tiempo en tiempo (con las adaptaciones necesarias que se hagan como consecuencia de dicha modificación de los términos en los cuales las opciones pueden ser otorgadas, ejercidas, terminadas, canceladas y (Ii) una enmienda a la subsección 7.1.2 (i) del Plan de Opción de Compra de Acciones para aclarar que si un partícipe se retira entre los 55 y los 60 años de edad después de al menos 5 años de servicio continuo con la Corporación o sus subsidiarias o cualquier Otra sociedad, sociedad u otra persona jurídica designada por el CRHH de vez en cuando, las opciones que posea dicho partícipe, o parte del mismo, serán ejercitables o expirarán, según sea el caso, en los eventos y manera descritos en el apartado 7.1. 2 (i), independientemente de si dicho participante fuera participante bajo un plan de retiro aprobado. Como se mencionó en el epígrafe Enmiendas al Plan de Unidades de Participación Diferida de 2010 de Bombardier en la Sección 2: Asuntos de la Reunión del Proveedor de 2016, como consecuencia necesaria de la Segunda Modificación del Plan de Opción de Compra de Acciones, , A condición de que se reciba la aprobación reglamentaria y de los accionistas requerida en la forma descrita en el apartado Modificaciones del Plan de Participaciones Diferidas de 2010 de Bombardier en la Sección 2: Asuntos de la Junta. El Consejo de Administración aprobó también, el 16 de febrero de 2016, los ajustes necesarios como consecuencia de la Enmienda DSUP 2010 a la limitación del número de acciones con derecho a voto subordinados de Clase B emitidas, en conjunto, de acuerdo con la DSUP 2010 y cualquier otra garantía En cualquier momento, a fin de asegurar que dicha limitación no se vea afectada por la adopción de la Enmienda DSUP 2010. Dichos ajustes no estaban sujetos a la aprobación de los accionistas. Otra enmienda fue hecha a la DSUP 2010 por la Junta Directiva el 16 de febrero de 2016 y ha sido aprobada por la TSX, pero no estaba sujeta a la aprobación de los accionistas. Concretamente, el Directorio aprobó una enmienda para modificar la elegibilidad para participar en el DSUP 2010 para incluir, además de los altos directivos de la Corporación o sus subsidiarias, funcionarios superiores de cualquier otra compañía, sociedad u otra entidad legal designada por el CRHC (Con las adaptaciones necesarias que se hagan como consecuencia de dicha modificación de los términos en los cuales las DDR pueden ser concedidas, canceladas, canceladas y ajustadas). Restricciones con respecto a la negociación de valores de Bombardier y prohibición de cobertura El Código de Ética y Conducta Comercial de Bombardier establece las siguientes restricciones en la negociación de cualquier valor de Bombardier: los empleados no participarán en actividades de cobertura ni en ninguna forma de transacciones de opciones negociadas en Bombardier